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A股港股美股市场把脉:西风冷、东风暖 顺风而行

2020年02月24日 12:58
作者:张忆东
来源: 张忆东策略世界

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  投资要点

  一、策略观点——短期顺“风”而行,中期围绕“性价比”做投资

  1.1、观点回顾:去年11月率先并持续推荐“中国核心资产新主角——先进制造业的核心资产”。20200216《平衡市下的结构性行情》大盘指数判断调整为平衡市,结构性行情精彩;年内行情三阶段展望,第二阶段是“水牛幻觉”。

  1.2、行情展望:——西风冷,东风暖,顺风而行

  第一,西风冷,海外避险情绪抬升,海外资产短期进入risk off。近期黄金和美股同涨,货币政策宽松预期与海外避险情绪同行,但后续海外基本面情况承压,欧美市场估值处于高位,避险情绪的影响将短期居于主导。

  第二,短期海外riskoff压制港股,中期有望迎来逢低配置港股的良机。1)港股行情近一周跑输A股,货币宽松预期而同时离岸人民币短期贬值预期趋强或是重要原因。2)全球配置型资金主导的港股行情短期仍易受海外risk off影响。3)短期调整压力释放后,基于2020年人民币较难大幅贬值,而宽松政策有助于中国经济预期后续改善,中国资产(A股和港股)中期吸引力将提升。

  第三,东风暖,A股行情从“博弈宽松预期”的第一阶段进入到“政策组合拳”的第二阶段。对冲短期经济困难的“政策组合拳”不断发力,水牛幻觉出现。

  1.3、投资策略——短期顺“风”而行,留一半清醒留一半醉;中长期围绕“性价比”精选先进制造业的核心资产

  首先,A股短期顺“风”而行、围绕“政策组合拳”做交易,中长期精选中国战略发展方向的核心资产。1)短期政策红利实施的过程,资金面仍将保持宽松,短期行情强势有望延续,至少没有系统性风险。2)洗洗更健康,A股行情自春节之后持续上涨,开始隐含不少的“水牛预期”,有可能会出现“倒春寒”式短期震荡。3)短期不追高,而是以长打短,按照中长期逻辑对价值股择时或者围绕成长股“择股”。随着无风险收益率走低及经济刺激政策落地,传统行业核心资产对配置型资金的吸引力增强;新兴成长股性价比的关键在于选股、分辨先进制造业的核心资产的“含金量”。

  其次,港股短期“逆风前行”,立足中长期逻辑耐心逢低配置。短期做好防御,便宜是硬道理,配置高分红的价值股;立足中长期,精选港股科技股龙头。

  第三,港股和A股中长期都围绕“性价比”精选先进制造业的核心资产。新能源汽车产业链:以5G、半导体、互联网大数据、云为亮点的TMT产业链;节能和新能源产业链;精密制造;新材料及化工;生物科技等。

  二、兴业证券行业分析师最新观点汇总

  三、A股、港股、美股市场监测(注:本周指20200217-20200221)

  1A股本周普涨创业板指(涨7.6%)、中小板指(涨6.5%)领涨。上证综指涨4.2%,沪深300涨4.1%,上证50涨2.5%。行业上,电子元器件(涨13.3%)、国防军工(涨11.5%)和通信(涨11.2%)领涨。陆股通,本周净流入金额64.94亿人民币,主要流入食品饮料、计算机和汽车,流出非银行金融、家电和银行

  2港股本周恒指(跌1.8%)领跌,恒生国指跌0.7%。行业上,恒生原材料业(涨1.5%)、电讯业(涨1.3%)、必需性消费业上涨(0.5%)领涨;地产建筑业(跌3.2%)、资讯科技业(跌2.1%)领跌。港股通资金净流入75亿人民币,南向资金主要流向银行、通讯和汽车,流出计算机、房地产和电子元器件。估值:截至2月21日恒指预测PE10.5倍;处于2005年7月以来1/4分位数。

  3、美股本周标普500指数跌1.2%、道指跌1.38%、纳指跌1.6%。罗素小盘指数跌0.53%、罗素大盘指数跌1.1%。中概股指数跌2.15%。行业上,信息技术(跌2.5%)、金融(跌1.3%)和电信服务(跌1.2%)领跌。估值:标普500预测市盈率19.2倍,高于1990年以来的3/4分位数。纯因子表现:交易活动(涨0.4%),成长(涨0.3%)领涨,价值(下跌0.3%)、动量(下跌0.2%)领跌。

  风险提示:全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险。

(文章来源:张忆东策略世界)

(责任编辑:DF406)

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