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中银证券首席经济学家徐高:宏观政策明朗助推经济“稳增长”

2020年02月20日 13:39
作者:王力凝
来源: 中国经营网

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  “疫情会造成中国经济增速在短期迅速下降,但这种冲击造成的中长期传导幅度有限。”中银证券总裁助理、首席经济学家徐高认为,在接下来的1~2月内,疫情防控政策将由“经济向疫情让路”的非常规措施转向常规政策,对经济造成的影响会逐步下降。

  徐高认为,预计在2020年二季度,中国经济增速将呈现出“蹲下后大幅起跳”的走势,由一季度的大幅下滑转为二季度的快速反弹。

  而从未来的一至两年来看,疫情在一定程度上消除了国内宏观政策的模糊性,随着宏观经济政策明朗,中国经济实现稳增长,将成为全球经济景气的推进器。

  二季度GDP增速将快速回升

  数据显示,截至2月17日,6大发电集团日均耗煤量38.8万吨。而2019年,该数据约为61.6万吨/日。另外,春节后地产销量增速已经下滑至10年来的最低水平。徐高认为,综合多个数据来看,短期中国经济的快速下滑不可避免。

  徐高通过对百度迁徙指数分析后认为,往年中国的春节后返程高峰有两个,一是春节后的6~7天;二是在元宵节过后将有大规模的返程。但今年这两个返程高峰都没有出现,降低了疫情防控的难度。但以经济停摆的方式控制疫情,长期以来并不可取。值得关注的是,近期,国务院、各省也制定了分批有序错峰返程返岗、分类分批复工复产方案。

  对比2003年的SRAS,在疫情过去之后,GDP季度增速和中国企业家信心指数,都得以快速回升。

  “尽管短期经济受到疫情的冲击,但是多项政策已明确,要确保如期完成全面建成小康社会目标。”徐高认为,2020年中国GDP增速至少要实现5.6%,才能实现2020年的GDP比2010年翻一番的目标,向各方释放出稳定经济的“定心丸”。

  另外,其近期中央和地方都出台了金融政策对实体企业的支持,这就表明政策已经监测到实体企业可能面临的资金流动性压力,给了政策进一步放松的空间,有助于阻断风险向长期扩散的路径。

  徐高认为,2020年一季度GDP增速预计会跌破5%,但在2020年下半年有望回升至6%以上。

  刺激内需带动经济

  从财政数据上看,2019年的财政政策呈现为边际收紧。徐高表示,“扩大内需”已经很久没有出现在高层的会议公报中,现在中央重提“扩大内需”,这是宏观层面有较强放松预期的信号。

  原因在于,财政政策是扩大内需的主要抓手,一方面通过财政赤字规模扩张,其次是通过大规模的基础建设投资。基于此,预计基础建设融资将大幅放松,基建投资将成为我国2020年稳增长的重要托底政策。

  在货币政策上,徐高预计银行市场货币政策会从目前极度宽松状态回归常态,而信贷政策则会更为宽松。

  徐高认为,2019年全球的制造业开始小幅回升,但是中国的宏观政策并不明朗,此前基调为“动态调整”,一定程度上成为全球经济增长的“阻尼”。

  但是疫情爆发之后,国内宏观政策导向更为清晰。原因在于,2018年以来,中国实施的是偏紧的宏观政策。此次疫情有助于实现宏观政策的转弯,将使中国经济复苏更为明朗。

  在资产配置上,基于经济向好的宏观判断,徐高认为,由于现在的债券收益率非常低,预计债券收益率后期向上的空间较大。

  在股票市场,徐高认为,A股的股票估值在全球主要股市中仍然具有估值优势,沪深300的估值仍显著低于纳斯达克、德国DAX、标普500、日经225、富时100等全球股市指数。春节过后,北上资金流入A股市场依然比较踊跃。从A股的投资风格上,预计市场将调整为偏向于“经济增长、复苏”的基建等相关板块。

(文章来源:中国经营网)

(责任编辑:DF386)

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