德国再次挑战人类商业文明底线!

2019-08-22 10818人阅读,共36个回复
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转自:财主家的余量 ID:LucaizhuBenren

如果有人找你借100万元,约定30年后还给你,但30年之内没有一分钱利息,请问,你会不会借给他?

神经病啊!怎么可能借,谁会当这种大SB?

那么,请你看下面这个新闻。

QQ截图20190822104500.jpg

就在昨天晚上(伦敦时间周三上午10:30),德国首次发行30年期的票面利率为零的国债,本来计划的发行额度是20亿欧元,结果只拍卖出去了8.24亿欧元——而且,2/3都是央行一家买下来的,最终的债券发行收益率是-0.11%。

(关于负收益率债券,请参考“一场规模超过中国GDP的庞氏骗局,正在全球上演……”一文)

此前,德国已经成功发行过10年期的零利息国债。

更要命的是,如果与这两天的“市场价格”相比,德国政府发行零利息债券,简直是良心供应商(收益率越低,意味着价格越高,负收益率意味着价格不能覆盖收益),因为,截止目前,市场价格显示,从3个月到30年,德国所有国债的到期收益率均为负值(见下表)——这意味着,只要你现在拿钱买入任何期限的德国国债,德国政府不仅不会支付给你一分钱利息,相反,德国政府使用完你的钱之后,还给你的钱,还少于你现在买债券的钱!

QQ截图20190822104512.jpg

不仅是国债,欧洲很多信用良好的公司债,居然也让市场给买成了负收益率,目前欧洲负收益率公司债的规模接近1万亿欧元。

苍天啊、大地啊,人世间居然还有这样的骚操作——不管是零利率还是负利率,我想借1万亿亿亿亿……欧元,谁来借给我?

你去网上查查,市场都是怎么来解释这些荒唐的负收益率债券的?

1)大型金融机构资产配置需要:大机构需要稳健的债券,特别是国债,来对冲市场的风险,因此尽管负利率,这部分标配是机构的“刚需”,失之东隅,得之扶桑。在高收益部分的资产,可以弥补负利率的亏损;

2)买入长期国债,不等于持有到期:在十年存续期内,国债利率会发生变化,甚至收益率变得更低,这时抛售可以获得利差收益;

3)外国国债可能获得汇差收益,例如买入日本国债,虽然没有收益,但日元相对于美元的汇率升值,所以还是有收益。

这种解释,在我看来,都特么是屁话!

这不是解释原因,是在描述现象!

真正的原因有且只有1个,而且政府也不大想让人们知道:

市场所有人都认定,后面会有一个大SB以更高价格来接盘,这个大SB,就是当代信用经济体系下和政府穿一条裤子的央行!

新闻标题说,德国这是在“考验市场底线”——这岂止是在考验金融市场的底线?这简直是在挑战人类文明底线好不好?!

从古希腊的寺庙开始(没错,银行业起源于寺庙),银行业和卖Y一样,大约是世界上最古老的行业之一。人们把钱放在银行里,银行支付利息给储户,同时银行将这些存款贷款给其他人或公司,收取更高的贷款利息,通过存贷之间的利差来赚取利润。

这样的商业安排天经地义,2000多年来,一直都是如此。

然而,从20世纪最后那一年开始,范式发生了变化。

零利率,起源于1999年的日本,当时日本经济已经从灾难性的房地产泡沫崩溃中稳定下来,但日本央行为了刺激经济,在人类历史上,第一次尝试将银行间隔夜拆解利率降低为0。

就这样,名义零利率在人类历史上第一次出现——零利率,通常也被认为是货币利率的极限,就像物理上的绝对零度一样。

零利率出现,还算能用人类文明的常识来解释(你信用好到爆,我借给你钱,不要利息),但,负收益率债券的出现,直接开始挑战人类的商业文明基础。

2008年的金融海啸,是二战以后全世界发生的最大规模的金融危机。

全面性的金融危机和恐慌情绪,导致了美国的银行体系出现了信用冰冻,几乎所有资产价格急剧下跌,美元现金成为了当时最紧缺的资产。而代表着美国政府信用的国债,可以按时偿付现金利息,到期的国债更是能得到足额支付,由此得到了市场疯狂追捧,国债价格急剧飙升,一直涨到收益率出现了负值。

违反基本常识的负收益率债券,在人类历史上第一次出现了。

就在当时,看到债券出现负收益率,股神巴菲特惊讶得不能自已,认为这是他这辈子唯一一次能看到的奇特景象。所以,他决定在那个时候抄底市场,投资高盛和富国银行——这在后来确实被证明是远见卓识。但他还是没有想到,负收益率债券会在2012年卷土重来,并且一直持续迄今,规模也越来越大……

不过,截止2011年之前,国债负收益率只是在危机时刻偶尔出现,随着各国政府拼命印钞救市,市场对于通货膨胀的担心再起,国债收益率再度正常化。

2011年欧债危机。

当时的希腊几近破产,国债暴跌,收益率高达1000%。而德国是欧元区经济状况最好、最安全的国家,所以其国债价格不断创出新高,终于在2012年出现了-0.06%这样违反常识和逻辑的负收益率(如果德国弃用欧元,其新货币可能对欧元升值),此后的德国国债收益率,动不动就跌至负值……

负收益率债券,从2012年开始,居然变成了经济中常见的现象。

2013年,当看到美国的大规模QE并没有导致通货膨胀,日本央行也决定开始大规模印钞,由此冲到市场上见到国债就买买买。央行的这一买不要紧,日本的国债收益率,从此也开始动不动就跌到负值区间。

2014年,欧债危机再次有溃脓的危险,欧洲大量资金涌入瑞士(全球富人的洗钱通道)和瑞典、丹麦等北欧国家避险,为避免资金流入泛滥成灾,这三个国家在人类历史上开创了官方的负利率时代,当时的瑞士和瑞典央行,对于各商业银行的准备金实施负利率,以惩罚这些商业银行不能把资金借贷出去。

到2014年底,为了挽救欧元区重债国的政府债务,欧央行决定于2015年开始购买债券来实施大规模印钞,正是在欧央行购买债券的预期之下,欧元区各国国债价格大涨,收益率持续下行,一直下行到负利率区间。

到了2015年2月,欧元区负收益国债已经达到1.7万亿美元,加上日本国债,加上公司债,全球负收益率债券的总规模达到了3.6万亿美元之多,成为全球债券市场的重要角色,负收益率国债从此变成了除美国之外的金融市场的常态。

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随着2015年底的大宗商品价格暴跌,新一轮的全球金融动荡貌似又要再度来临。以日本和欧洲国债为主的负收益率国债规模开始飙升,2016年初达到了7万亿美元。需要说明一下,因为美国在2014年9月份退出QE政策,没有央行的高价买入,所以美国国债收益率基本未出现过负值。

欧洲和日本负收益率国债规模的飙升,让全球最著名的债券之王比尔-格罗斯十分不解。他在推特上表示说,“全球债券收益率处于500年有记录历史中的最低点,10万亿美元的负收益率债券,会变成终将爆炸的‘超新星’”。

从2016年到2018年上半年,随着经济的企稳,负收益率国债的规模基本保持稳定。但从2018年下半年以来,因为美联储加息引发的全球风险,负收益率债券的规模再次上升,一直到现在,已经接近17万亿美元!

违反商业文明的负利率,到底对谁有好处?

答案是:对政府债务有莫大的好处!

下面这个表格,是西方最大的7个经济体2018年的债务总额及其支付的利息。

QQ截图20190822104550.jpg

数据来源:IMF、世界银行、德意志银行研究部,经本人计算。

大家注意看,日本的债务规模仅次于美国,但其2018年仅支付利息47亿美元,是西方7国中最少的,就因为其国债的综合收益率一直都非常低,有大量的零利息和负收益国债。

另一组对比是意大利和德国,其国债总额相差不大,但支付的利息却差了7倍还多。这是因为意大利综合国债收益率远远高于德国,而德国拥有大量零利息和负收益率国债。

拿债务状况最严重的日本做一个最极端的假设,你就能看出来负利率对谁有好处,又是多么地违反商业文明基础——假设日本国债票面利息为-10%,日本政府当前欠债12.6万亿美元,不仅不用还债,每个月市场和央行还额外乖乖送来1.26万亿美元利息,10年之后,日本政府一丁点儿债务都没有啦!

而我,最痛心的是——

为什么世界上没有人对我实施负利率?


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文章作者:财主

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已有36位网友发表了看法:
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1L访客 2019-08-22 12:10:22 回复  Huawei RVLHuawei RVL Google Chrome 63.0.3239.83Google Chrome 63.0.3239.83
不要脸!只敢发债救经济,债还是债,要还的?
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1L访客 2019-08-22 12:18:38 回复  Huawei RVLHuawei RVL Google Chrome 63.0.3239.83Google Chrome 63.0.3239.83
@访客 发债救经济的坏处:一,钱还是要还的;二,市场总的货币总量不变,因此经济增长有限,物价调整有限;三,你的维持货币的稳定,否则谁会来买国债;四,这是一个无能正付,一个欠了很多债的正付会是一个好正付?
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2L访客 2019-08-22 12:47:53 回复  Xiaomi 6XXiaomi 6X MIUI Browser 10.9.2MIUI Browser 10.9.2
别人跟本没有想过要还钱!
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3L访客 2019-08-22 12:53:32 回复  Samsung I9500Samsung I9500 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
首先,有不少人借钱不还,所以会还钱的都是良心人,包括:带息还、无息还、折头还。其次,外汇都是无本生的利(例如用白条换的),放在央行也没利息(印不了),借给别人还能换个人情,或者碰到个违约啥的。
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4L访客 2019-08-22 13:08:12 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
憨砣,国债负利率你以为是德国人、日本人本土人在买呀?都不是拿到国际市场卖给腐败脆弱国保值去了?
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4L访客 2019-08-22 13:09:10 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 这就是信用货币的保值魅力
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4L访客 2019-08-22 13:27:11 回复  Android 8.1.0Android 8.1.0 Google Chrome 62.0.3202.84Google Chrome 62.0.3202.84
@访客 比如贪了一千亿,买负利率的日本国债,几年后,本币相对日元贬值,就能收回几千亿本币。
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4L访客 2019-08-22 13:43:41 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 想得美,人纸又不是自由货币,不通过外管局哪能直接拿人纸购买日本国债?国家层面协议背案了可以购买协议数量,作用是代替“货币互换”,软性化,不必像货币互换那么硬性摊派..
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4L访客 2019-08-22 14:26:15 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 只能找地下钱庄了,风险太大,手续费高,红纸100当50用,港纸100当70用。...
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4L访客 2019-08-22 13:27:47 回复  Android 8.1.0Android 8.1.0 Google Chrome 62.0.3202.84Google Chrome 62.0.3202.84
@访客 骂的好
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5L访客 2019-08-22 13:20:41 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
可能美国国债必须用美元或其它自由货币才能购买,德国和日本也许没这么严,实施负利率比“货币互换”靠谱,允许你用港纸甚至人纸来买,当然数量方面有约束性,人家拿到人纸就可以进口中国产品了,而不是支付日元或欧元,避免过多过频的货币互换。
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6L访客 2019-08-22 13:27:09 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
为什么“负利率债券“这看似荒谬的事情得以畅行,就是因为这个地球上从不缺少各种脆弱经济体和不断“先加零后砍零”游戏的“泡沫纸币”...
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7L访客 2019-08-22 13:32:09 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
所以鲍威尔确实如特浪普所骂,大撒币一个,给出3%的利息,以至倒挂。我早说过,以美元的信用和绝对**,本来就应该是负利率才是...
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7L访客 2019-08-22 13:35:59 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 但估计鲍威尔的债券只认美元,和少数几个硬通纸币。估计拿港纸购买美债都早已不认了...
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7L访客 2019-08-22 13:59:31 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 港人想:本能可以购买美债发笔小财的,没想到沦落到只能兑换“厉害的”央票,如今的港纸本地佬心里也没底,算算利息也不便宜,情绪常常不稳定,于是上街“搞事情”了...
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8L访客 2019-08-22 14:15:24 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
其实日德的负利率债券表明了不想和你们玩什么货币互换,对于货币贩子,日德甚至连日元和德国马克现金都不想给你了,从黑市上用债券收购最便宜的港纸和人纸。
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8L访客 2019-08-22 14:21:21 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 可见有些币种已经泛滥下贱到何种程度?比如某些国家的海量“贪污受贿”赃款,肯定很想通过地下钱庄购买这些“负利率”日德债券,再负点依然抢手....
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9L访客 2019-08-22 14:32:33 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
仔细一推敲,德国果然是友好国家啊...它这是拿自家的国债作“蓄水池”啊,帮厉害国吸收泛滥的泡沫币啊?
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9L访客 2019-08-22 14:38:46 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 不过大国对欧盟虽说顺差过千亿,然而,欧盟老大德国以后都不用支付欧元或德国马克了,直接用人纸或港纸作生意,且仍有富余收点手续费借给美国人进口用
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9L访客 2019-08-22 14:42:56 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 难怪大国每月那么贸易大顺差居然结算下来还是美元逆出,还费了不少补贴和退税,白忙,都白贴洋人消费了?
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9L访客 2019-08-22 14:48:14 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 美元只出不进,进的多是自家印的人纸港纸的话,这倒贴式贸易生计就做不下去了,最后只能“上门板”违约了,洋资产没收充公,打土豪下大牢。
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10L访客 2019-08-22 16:03:38 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
一点悟性都无,还耍笔杆子,作者是在秀下限?
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11L访客 2019-08-22 18:06:23 回复  Apple iPhoneApple iPhone Safari 12.1.2Safari 12.1.2
为什么央行大量印钞购债没有造成通货膨胀或资产价格泡沫呢?
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11L访客 2019-08-23 01:09:40 回复  Android 7.0Android 7.0 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
@访客 没感觉通胀吗?
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11L访客 2019-08-23 08:32:33 回复  Huawei RVLHuawei RVL Google Chrome 63.0.3239.83Google Chrome 63.0.3239.83
@访客 待在井里,潮湿惯
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12L访客 2019-08-22 19:22:05 回复  Mac OS X 10.13.6Mac OS X 10.13.6 Google Chrome 75.0.3770.100Google Chrome 75.0.3770.100
德国,欧元,也是空中解体的节奏
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13L访客 2019-08-22 22:51:01 回复  Android 9Android 9 UC Browser 12.5.1.1031UC Browser 12.5.1.1031
挺好的啊,不然你让国家崩溃吗?高通胀本质上是不是负利率呢?都不是一个德行吗?人类人性如此而已吧
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14L访客 2019-08-22 22:53:06 回复  Android 9Android 9 UC Browser 12.5.1.1031UC Browser 12.5.1.1031
挺好挺好看谁玩的好玩的起玩到最后笑到最后
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15L访客 2019-08-22 22:55:16 回复  Android 9Android 9 UC Browser 12.5.1.1031UC Browser 12.5.1.1031
大惊小怪啥好像这边玩的水平差一样
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16L访客 2019-08-23 07:27:29 回复  Samsung G9280Samsung G9280 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
你确定12·6万亿国债每个月1.26万亿国债收益
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17L访客 2019-08-23 08:48:36 回复  Windows 7Windows 7 Google Chrome 63.0.3239.132Google Chrome 63.0.3239.132
零利率是对未来经济悲观到极点,持有现金要保管成本太高,存银行银行倒闭一分都没了,买零利率债券最起码钱保住了。
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18L访客 2019-08-23 10:09:11 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 73.0.3683.103Google Chrome 73.0.3683.103
最后的例子过于夸张,很多前提条件都没讲清楚。负利率是市场价格交易之后形成的,而不是发行的时候
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19L访客 2019-08-23 15:15:46 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 69.0.3497.100Google Chrome 69.0.3497.100
自弹自唱的把戏,最终会现形的
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20L访客 2019-08-24 09:06:45 回复  Huawei DIGHuawei DIG UC Browser 12.5.9.1039UC Browser 12.5.9.1039
这是一种变相的货币超发
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21L访客 2019-08-25 03:39:34 回复  OPPOOPPO Google Chrome 70.0.3538.80Google Chrome 70.0.3538.80
没有什么是印钞票解决不了的,如果有只能说明印得不够多

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